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Ｐがある企業の株を大量に買ったときには、彼は経営陣に対して、心おきなく自由に職務を遂行するようにと確約する。
彼は言う。
「この種の保証のうえに、優秀な経営陣とよいビジネスが組み合わされれば、豊かな経済的収穫をもたらす、立派な土壌が出来上がる。
これがわれわれの方法の経済的な側面である」Ｐの投資法が、時の試練を経て成功してきたことをわれわれは知っている。
彼の方法論は、理解し難いということはない。
また、彼の連携投資法は、かつては独特なものと見られていたのが、今や同調者が増えている。
この時点で、読者には、どうしたら彼の投資戦略を身につけられるのかという疑問があるかもしれない。
その答えは、次節のなかに見つかるだろう。
本書が主な目標とするのは、Ｐに成功をもたらした投資戦略について、読者に理解してもらい、実践を期待することである。
彼の過去の経験から学ぶことによって、読者諸君が、彼の方法を実行に移すことができるようになる、というのが、著者の望むところである。
たぶん将来、読者はＰ的な買いの例にぶつかったときに、彼がそういう際にやったことを理解していれば、彼の教訓を役立てられるというものだ。
理想的には、本書から一番大きな利益を得る投資家は、将来の投資機会を検討するに当たって、これはＷ型、ウェルズ・フアーゴ型、Ｋ型、またあるいはゼネラル・ダイナミックス型と分類できる人たちだろう。
株式市場で、よい銘柄が割安になっているとき(Ｗ)、特定のリスクが発生して一時的に業績が落ち込んだとき(ウェルズ・ファ−ゴ)、投資家が無関心だったために、優れた企業の市場での評価が実態価値の半分に過ぎないとき(Ｋ)、経営者がか横並びの強制力。
を超えた経営を行なったとき(ＧのＡの例)、こうした数々の場面で、Ｐのように考え、行動する投資家は報われるだろう。
Ｐの法則は、嘘のように簡単である。
コンピュータ・プログラムもなければ、二インチもの厚さがある投資銀行マニュアルを読むことも必要としない。
企業を評価して、その評価額より下値で買うという行為には、何ら科学的なものはない。
「われわれがすることは、誰にもできることだ。
例外的な結果を得るために、例外的なことをしなければならないということでは決してない」と彼は言っている。
皮肉なことに、Ｐの成功は、彼が持っていると考えられている天性の優れた才能によってではなく、他の人々の失敗によってもたらされた、ということだ。
彼はまた「ビジネス・スクールで学んだ何万人もの学生が、そこで学んだことが、考える力の養成にはまるで役に立っていないと知ったことは助けになった」とも言っている。
私は、Ｐが平凡な学生だったと言っているのではない。
彼が優秀だったことは疑いもない。
しかし、Ｐと他の投資のプロとの差が広がったのは、彼らのほうがグ負け戦を進んで選んだからだ。
それは、Ｐが決してとらない戦法である。
本書の読者にも、同じ選択肢が与えられている。
企業の一O%を買収する資力のある企業家、あるいは一OO株だけしか買えない投資家、どちらもＷ・Ｐの法則。
の助けによって、投資の成果を上げることができる。
ただこの方法は、自助努力をする者だけの助けになる。
成功するためには、進んで自分の頭で考えることが必要だ。
もし、いつも何らかの確認を必要とする、とくに株価で、自分の投資方針が正しいことが立証されることを求める、ということでは、Ｐの法則から利益を得られる確率は小さくなる。
しかし、自分で考えて、比較的簡単な方法を使い、自己の信念を貫く勇気を持てれば、よい成果を上げる確率は大幅に高まるのである。
誰でも、新しいことを試みるとき、当初は不安を感じるものだ。
新しく、変わった投資戦略を採用する際には、当然、いくらかは不安なものだ。
とくにＰの法則では、第一歩が最も勇気を要する。
第一歩さえうまくいけば、後は難しくはない。
株式市場は、熱狂と悲観の聞を往き来するものだ、ということを肝に銘じておいてほしい。
ときに将来の予測に有頂天になる。
そして別のときには、わけもなく悲観の淵に沈む。
もちろん、その動向のなかにこそ機会が潜んでいる。
とくに、優れた企業の株が考えられない安値で手に入るとき、などである。
しかし、熱狂から悲観の聞を極端に揺れ動きがちなアドバイザーの意見を取り入れないのと同様に、相場によって自分の行動を左右させてはならない。
株式市場は教師ではない。
株式を売買する手段を提供する場に過ぎないのだ。
もし株式市場のほうが自分より賢いと思うなら、インデックス・ファンドに投資するとよい。
しかし、もし自分で研究して、企業について理解し、市場の評価より以上に、自分のほうがその企業を知っているという自信がついたら、市場から離れることだ。
Ｐは自分のオフィスに、株価ボードを持っていない。
それがなくとも、うまくやっているように見える。
もし、優れた企業の株を長い間持つつもりなら、日々、市場で繰り返される動きは重要ではない。
相場を追っかけることをやめたら、ポートフォリオがいかによくなるかと聞くと、驚くだろう。
もし信じられないなら、テストしてみればよい。
四八時間、相場を見ないようにする。
株価ボード、新聞の相場欄、ラジオの株式ニュース等々から遠去かつて過ごす。
その二日間、自分が選んだ企業の株価が安泰だったら、それを三日間に延ばし、次いで一週間にする。
自分が市場の株価を追わなくても、自分の投資がうまくいき、その企業の事業も順調に進んでいることを確信するのに、それほど時間はかからないだろう。
Ｐはいう。
「株を買った後に、市場が一年や二年閉鎖されたとしても驚きはしないだろう。
一OO%の株を持っているＳ杜やH・H杜の状況を確認するのに、日々の株価は必要ない。
とすると、七%持っているＫ社の株について、どうしてそれが必要なのだろうか?」Ｐの普通株投資について、確認を行なうために市場の株価が必要だということはない、と彼は断言している。
これは個人投資家についても同じだ。
読者が株式市場を眺めて、ただ一つ心に浮かぶ疑問がか近頃誰かが馬鹿げたことをやって、よい企業を割安な価格で買うチャンスをつくっていないかという状態になれば、君はＰの水準に近づいた、と言えるだろう。
一般のことを心配しない人々は、株式市場について一室こ憂することで実りのない時間を過ごすのと同様に、経済について無駄な心配をする。
経済は成長しているか、あるいは不況に向かっているかとか、金利は上か下か、インフレあるいはデフレか、などと議論の渦のなかに巻き込まれていることを悟ったときは、直ちにストップ一息つきなさい。
経済は潜在的にインフレ傾向にあるという思い込みを別にして、Ｐが、経済の分析に時間とエネルギーを使うことはない。
多くの場合、投資家は、まず経済の行く手を占い、それから、その大筋に合うような企業を選びにいく。
Ｐは、このやり方は馬鹿げているという。
第一に、株式市場を読む能力が仮りにあるとしても、それ以上に経済の先行きを占う能力を持つ者はいない。
第二に、特定の経済情勢に合う銘柄を選んだとしても、必然的に乗り換え、投機をしなければならなくなる。
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